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我国金融体系存在哪些供需失衡难题
【时间:2019年07月25日】【来源:互联网】字号:【大】【中】【小】

当前我国经济正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期,2015年以来,供给侧结构性改革颇有成效,“三去一降一补”成果明显。随着改革的不断深入,金融体系发展不平衡不充分的问题愈加严峻,现有的金融供给体系已不能满足高质量经济对金融服务的需求。如何打造高质量金融,使其回归服务实体经济的本源则至关重要。

★ 社会主要矛盾转化对现代金融体系的新需求

改革开放40年以来,我国经济发展取得了举世瞩目的成就。随着我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾,这对金融体系提出了新的要求:

第一,中小企业、民营经济以及“三农”的融资需求更加迫切。中小微民营企业是推进供给侧结构性改革、推动高质量发展的重要主体,在保持就业平稳、促进投资增长、实现消费繁荣、扩大对外贸易、增加税收收入等方面扮演了不可或缺的角色。据《2017—2022年中国企业经营项目行业市场深度调研及投资战略研究分析报告》显示,2017年,中国中小微企业占全国企业总数的99.7%,提供了全国80%以上的城镇就业岗位,产出了当年60%左右的GDP,缴纳了全国50%的税收收入。此外,解决“三农”问题、发展现代化农业不仅关系到国计民生,也是解决城乡区域协调发展的关键所在。金融体系应满足其合理的融资需求,为经济高质量增长提供源源不断的活力。

第二,轻资产、高风险的新经济对直接融资的需求更加强烈。随着供给侧改革的不断推进,我国经济增长动力正在转换,新经济在现代经济中的重要性日益凸显,新产业、新业态和新商业模式不断涌现。截至2017年末,全国新产业、新业态和新商业模式经济增加值约为13万亿元,占国内生产总值的15.7%。而与之并行的是较高的技术风险和较为匮乏的有形资产,且新经济的中小企业常常缺乏完整的、经过审计的财务报表,信用记录较短,信息相对不透明,进一步加剧了企业融资的风险。轻资产、高风险的属性使得这些企业更偏好于从风险投资、股权市场等直接融资渠道获取资金。

第三,差异化、个性化的融资需求对间接融资提出了更高挑战。在我国仍以间接融资为主导的背景下,金融机构在金融资源配置的过程中依旧有着举足轻重的作用。随着经济结构的转型升级和市场经济的深入发展,市场主体日益丰富,不同市场主体逐渐表现出差异化、个性化的融资需求,这要求金融机构提供多层次、专业化的产品和服务与之匹配。

第四,美好生活对财富管理服务的需求更加旺盛。随着可支配收入的增长,人民对金融服务的需求已不再局限于储蓄,对投资交易、财务顾问、保险业务等资产管理服务的需求也日益增加。2016年,我国个人持有的可投资资产总体规模达到165万亿人民币,2014—2016年年均复合增长率达到21%。

★ 金融体系不平衡不充分的特征事实

以社会主要矛盾转化对金融体系提出新要求为视角,现有金融体系不平衡不充分主要体现在以下四个方面:

金融资源配置不平衡,对部分领域的金融服务不充分。从金融供给角度看,国企“拿”得太多,民企“拿”得太少;房地产“拿”得太多,制造业“拿”得太少;支持效率低下、过剩产能的金融资源太多,支持民营、“三农”以及高新科技的金融资源太少。金融机构缺乏对国有企业和民营企业一视同仁的态度,“惜贷”现象仍比较严重,中小企业“融资难、融资贵”的问题仍然突出。截止到2018年6月份,我国上市国有企业总融资规模为14.7万亿,而民营企业则为8万亿。从债务融资规模的平均值来看,上市国企平均超300亿,上市民营企业平均不足50亿元。

直接融资发展不平衡,资本市场多层次、功能互补不充分。以银行信贷为主的间接融资仍占金融体系的主导地位,以股权和债券为主的直接融资占比较低,且近年来仍有下降趋势,直接融资占社会融资规模存量的比例由2016年的15.2%下降到2018年的13.5%。直接融资体系内部存在产品结构不合理、资本市场结构层次发展不足、场内市场和场外市场发展不平衡等问题,导致其不能为企业融资,尤其是不能为科技创新型企业与中小微企业融资提供便利。就债券市场而言,市场中债券品种、结构也不完善,国债比公司债、企业债规模更大,发展得更充分,而公司债、企业债则发展不充分。